Предложение по 401(k) в США открывает дверь для альткоинов, но остаются препятствия

Альткоины в пенсионных планах: перспективы и проблемы

В четверг правило было передано в Белый дом для окончательного рассмотрения, сообщается в Управлении по информации и нормативным вопросам. Его целью является упрощение для пенсионных планов предложения альтернативных инвестиций, таких как криптовалюта, одновременно обеспечивая большую юридическую защиту работодателям и управляющим планами.

Предложение Министерства труда от марта не указывает, какие именно цифровые активы могут быть включены, и не устанавливает минимальный порог рыночной капитализации. Однако оно направляет управляющих пенсионными планами учитывать шесть факторов при выборе: доходность, комиссии, ликвидность, оценку, бенчмарки и сложность.

Это предложение может открыть дверь для большего количества криптовалют в пенсионных планах, однако не гарантирует их включение. Что касается более мелких токенов, эксперты отмечают, что они могут столкнуться с проблемами из-за ограниченной истории, ликвидности и других рисков.

Почему малые криптовалюты могут столкнуться с трудностями

Тереза Гуди Гийен, управляющий партнер в Bellementis PLLC, заявила, что Биткоин и Эфир, вероятно, станут первыми криптовалютами, предлагаемых в планах, благодаря их устоявшимся рынкам и инвестиционным продуктам. Биткоин и Эфир являются двумя крупнейшими криптовалютами по рыночной капитализации — примерно $1,5 трлн и $273 млрд соответственно, согласно данным CoinGecko на 20:01 UTC 6 ноября.

Тем не менее, это не означает автоматического исключения альткоинов, добавила она. Вместо этого управляющим планов 401(k) необходимо будет доказать, что их инвестиционные решения разумны.

«Настоящий вопрос не в том, какие криптовалюты выбирают регуляторы, а в том, соответствует ли инвестиция тем же стандартам благоразумия, ликвидности, оценки и защиты инвесторов, что и любой другой пенсионный вариант», — сказала Гийен.

Она добавила, что, хотя рыночная капитализация цифрового актива имеет значение, это не должно быть решающим фактором. «Большой не значит подходящий, а малый не означает дисквалификацию, — отметила Гийен. — Цифровые активы не должны получать особое отношение или исключаться только потому, что используют другую технологию».

Бернардо Бритес, сооснователь и генеральный директор Trace Finance, разделил мнение Гийен и добавил: «Пройдите любой токен по этому списку — ответ будет ясен. Биткоин прошел без проблем. Эфир тоже подходит; все остальные терпят неудачу по истории или бенчмаркам, еще до того, как фидуциар проверит рыночную капитализацию».

Бритес пояснил, что в данной ситуации капитализация рынка влияет лишь косвенно. «Практический тест проще: может ли комитет плана зафиксировать ежедневную, надежную цену из регулируемой оболочки? Если нет — актив не будет включен», — сказал он.

ETF могут появиться раньше прямого владения криптовалютами

Хотя предложение Министерства труда не ограничивает криптовалютные инвестиции фондами, торгуемыми на бирже (ETF), или управляемыми фондами, эксперты считают, что эти продукты появятся раньше прямого владения криптовалютами.

«ETF и управляемые фонды появятся первыми, поскольку они вписываются в существующие системы хранения и учета, — заявила Гийен. — В то время как прямое владение криптовалютами вызывает дополнительные вопросы по хранению, кибербезопасности и ценообразованию». Тем не менее, она добавила, что эти риски не должны автоматически исключать такой вариант.

Бритес также ожидает, что криптовалютные инвестиции будут внедряться постепенно. Сначала появятся существующие брокерские возможности, затем отдельные ETF и фонды с малыми долями криптовалют.

По его прогнозам, некоторые варианты инвестиций в криптовалюты станут доступны в 2027 году, а затем ETF появятся у крупных работодателей в конце того же года. К 2028 году криптовалюта может стать более широко доступной в пенсионных фондах.

«Изменение правил снижает юридические риски, но не изменяет процессы, а процессы идут медленнее», — сказал Бритес. «Рассмотрение Белым домом может занять до девяноста дней, после чего будет публикация и дата вступления в силу обычно через шестьдесят дней».

Юридические неопределенности сохраняются

Бритес также отметил, что юридическая неопределенность может замедлить принятие. Предложение обеспечит некоторую защиту управляющим пенсионных планов от судебных исков, но не предотвратит возможность подачи исков по их инвестиционным решениям.

Он предупредил, что будущие администрации могут отменить это правило, что может сделать работодателей осторожными при добавлении криптовалют в долгосрочные пенсионные планы.

«Руководство 2022 года было отменено в 2025 году; фидуциар, подписывающий десятигодичный дизайн плана, должен учитывать, что это правило тоже может быть отменено», — сказал он. «И с учетом того, что суды все меньше прислушиваются к агентствам, неясно, какое значение имеет безопасная гавань в ходе судебных разбирательств».