S&P Global представила рамки оценки рисков для быстрого роста сектора криптовалютных кредитных хранилищ
S&P Global Ratings объявила о запуске новой методологии оценки рисков для цифровых активов, используемых в кредитных криптовалютных хранилищах (vaults). Данный сектор стремительно растет и к сентябрю 2023 года достиг объема депозитов около 10 млрд долларов. Новая система анализа учитывает шесть ключевых факторов риска и призвана повысить прозрачность и информированность инвесторов в быстро меняющемся пространстве DeFi, где традиционные рейтинги и оценка доходности пока не применяются.
Новый подход к оценке рисков в криптохранилищах
В официальном анонсе от 25 сентября 2023 года S&P Global Ratings подробно описала методологию оценки, которая включает риск качества кредитного портфеля, риск ликвидности, риски связанные с управляющими (кураторами), риски блокчейна, риски протокола, а также безопасность и управление хранилищем. Как отметила аналитик S&P Лиза Шрёер, цель — оценить вероятность потерь для инвесторов, а не выставлять кредитные рейтинги или анализировать доходность. Она подчеркнула, что сильные показатели в одном из шести элементов не компенсируют слабости в другом, поскольку "существует множество точек риска, способных привести к сбоям".
Механизм работы кредитных криптовалютных хранилищ
Криптовалютные хранилища работают на основе пулов депозитов инвесторов, которые распределяются в соответствии с заранее заданными стратегиями, реализуемыми как смарт-контрактами, так и вручную управляющими. Владельцы депозитов получают токены, отражающие их долю в активах и доходах хранилища. Рост рынка за два года впечатляет — с $1,5 млрд в 2021 году до примерно $10 млрд к сентябрю 2023-го. S&P намерена вскоре опубликовать первые результаты по конкретным хранилищам, хотя изначальные объекты оценки пока не разглашаются.
Развитие сектора и появление новых продуктов
За последний год криптохранилища появились в разных формах: в феврале Telegram предоставил BTC, ETH и USDT vaults через инфраструктуру Morpho, TAC и Re7. В мае Kraken выпустил биткоин-хранилище с доходом, управляемое Sentora, привлекая $30 млн менее чем за сутки. Кроме того, эта модель распространилась на токенизированные ценные бумаги. В сентябре Kraken представил доходные vaults для токенизированных Nvidia, SPDR S&P 500 и Invesco QQQ ETF, управляемые Sentora и ориентированные на кредитование через DeFi.
Риски и нормативное регулирование
Тем не менее, при быстром росте сектора возникают и риски. В августе протокол Term Finance потерял около $8,5 млн из-за уязвимости в управлении Vaults. В США на данный момент криптохранилища находятся в правовом вакууме. В июле 2023 года комиссар SEC Хестер Пирс заявила, что некоторые из этих продуктов могут подпадать под действие законов о ценных бумагах, в зависимости от структуры и функций, включая управление активами или условия ликвидации. Она предупредила, что такие vaults могут подлежать нормативным требованиям для инвестиционных компаний или советников.
Почему это важно
Новое предложение от S&P Global имеет большое значение для рынка DeFi и криптокредитования, так как впервые вводит методологию системной оценки рисков для цифровых активов, размещаемых в кредитных хранилищах. Сектор, растущий экспоненциально, сталкивается с множеством комплексных рисков, связанных с управлением активами, уязвимостями протоколов и особенностями блокчейна. В отсутствие четких регуляторных рамок и стандартов инвесторы нуждаются в прозрачных инструментах, чтобы принимать взвешенные решения и снижать потенциальные потери. Таким образом, созданная S&P система способствует укреплению доверия, повышая уровень информированности участников рынка и подготавливая его к будущему регулированию.
Материал подготовлен по первоисточнику с помощью AI-редактирования и проверен по переданным фактам.
Открыть первоисточник ↗