Исследование BIS выявило существенные расхождения в оценках объема биткоин-транзакций в блокчейне
В новом исследовании Банка международных расчетов (BIS) обнаружено, что оценки объемов переводов Bitcoin в блокчейне могут варьироваться более чем в шесть раз в зависимости от методологии подсчета транзакций. Это связано с особенностями структуры транзакций Bitcoin и учетами выходных данных, таких как возвращаемая пользователю сдача, а также отражается на оценках рыночной капитализации. Аналогичные вызовы связаны и с измерениями в Ethereum и в деятельности со стабильными монетами, что усложняет интерпретацию экономической активности на блокчейнах. Хотя существуют попытки аналитиков отделить истинную экономическую активность от «шумов» данных, эксперты рекомендуют воспринимать показатели ончейн-метрик лишь как приблизительные ориентиры.
Различия в методах подсчета транзакций Bitcoin
Исследование Банка международных расчетов показало, что при оценке объемов переводов Bitcoin в блокчейне разница в показателях может достигать шести раз в зависимости от выбранной методологии подсчета трансакций. Это связано с уникальной структурой транзакций Bitcoin, при которой часть средств, не израсходованных в переводе, возвращается отправителю в качестве сдачи. Такая сдача учитывается как отдельный выход транзакции, что не отражает реальные переводы средств между разными участниками.
Главная причина разногласий — то, как учитываются change outputs и другие возвращаемые средства в статистике. Из-за этого агрегированные цифры ончейн-переводов могут существенно завышать истинный объем передаваемых активов.
В работе BIS также отмечается, что подобные вопросы отражаются и на величинах рыночной капитализации Bitcoin. Традиционные показатели капитализации иногда были в четыре раза выше реализованной капитализации, которая рассчитывается исходя из цены последнего перемещения каждого биткоина.
Широкий спектр наблюдений и общие проблемы в криптоэкосистеме
Исследование анализировало 100 миллиардов записей в блокчейнах Bitcoin, Ethereum и Tron и выявило, что проблемы с точной интерпретацией ончейн-данных характерны для всех этих платформ.
Для Ethereum возникли дополнительные сложности из-за массового использования смарт-контрактов. Из примерно 67,5 миллионов активных контрактов около 54 миллионов не удалось однозначно классифицировать согласно принятым в исследовании категориям.
В случае со стабильными монетами ситуация осложняется тем, что одна и та же монета используется для различных целей на разных блокчейнах. К примеру, USDT в сети Ethereum преимущественно применялся в децентрализованных финансах (DeFi), тогда как в сети Tron — скорее в качестве платежного средства и средства сохранения стоимости.
Влияние разнообразных сценариев использования стабильных монет
Доля USDT, удерживаемая смарт-контрактами Ethereum, превысила 20% в 2022 году, тогда как в Tron она составляла около 1%. Это различие указывает на различные экономические функции токена в разных сетях.
Из-за разнообразия применений агрегация активности USDT по разным блокчейнам приводит к смешению различных типов экономической деятельности и затрудняет понимание реального использования стабильных монет.
Исследователи из BIS рекомендуют рассматривать ончейн-показатели как приблизительные оценки, подверженные шуму, а не как прямые и точные индикаторы экономической активности.
Практики фильтрации данных от аналитиков и пример Visa
Некоторые поставщики аналитики, такие как Visa, уже различают необработанную активность в блокчейне и скорректированные показатели, которые лучше отражают экономическую активность.
Панель Onchain Analytics от Visa, основанная на данных Allium Labs, отображает как общие, так и адаптированные объемы транзакций стабильных монет. Целью скорректированной методологии является устранение искажений, вызванных высокочастотной торговлей, активностью ботов, маршрутизацией через мосты и внутренними операциями обменников.
За последние 30 дней общий объем транзакций стабильных монет на отслеживаемых сетях достиг 6,4 триллиона долларов, в то время как скорректированный объем составляет 313,1 миллиарда долларов — что демонстрирует значительные различия в интерпретации ончейн-активности.
Почему это важно
Исследование BIS выявляет фундаментальные сложности в аналитике данных блокчейна, особенно в Bitcoin и Ethereum, которые связаны с особенностями структуры транзакций и многообразием сценариев использования криптоактивов. Понимание этих проблем критично для участников рынка и регуляторов, поскольку показатели ончейн-активности часто используются для оценки экономической значимости криптовалют, принятия инвестиционных решений и выработки политики. Показано, что традиционные метрики могут в значительной мере переоценивать фактическую активность и капитализацию, а объединение данных с разных блокчейнов без учета их разницы и цели использования активов может вводить в заблуждение относительно реального состояния дел в криптоэкономике.
Материал подготовлен по первоисточнику с помощью AI-редактирования и проверен по переданным фактам.
Открыть первоисточник ↗